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油价不跌，美债收益率就不会见顶｜公开导读
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信息摘要
花旗最新量化跨资产研究认为，油价回落几乎是美债10年期收益率见顶的必要前提。地缘政治持续紧张令原油价格维持高位，前端盈亏平衡通胀率仍在走强，美元指数重启升势，三重信号显示收益率终极峰值尚未形成；高收益债利差走阔、周期股相对防御股走弱则呈现见顶特征，信号相互矛盾。历史上盈亏平衡通胀率通常在峰值前1至2个月回落，2年期实际利率、核心与整体CPI、VIX为滞后或无效信号，5s30s曲线平坦化、高收益债利差和优质股相对跑赢更具参考价值。为此花旗周期模型切换至“周期末段”，低配股票与信用债、超配债券（除美债）及大宗商品，久期保持中性。
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